五一節(jié)后，PVC粉市場(chǎng)價(jià)格重心震蕩下移，市場(chǎng)交投僵持。價(jià)格下跌主要是因?yàn)榻赑VC粉基本面表現(xiàn)不佳，供大于求矛盾仍較為突出。短期來(lái)看，PVC粉基本面難有明顯改善，宏觀面消息平靜，預(yù)計(jì)PVC粉仍將延續(xù)區(qū)間偏弱震蕩。
五一節(jié)后，PVC粉市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行為主，截至5月19日，華東SG-5均價(jià)在5725云/噸，較4月底5958元/噸下跌233元/噸，跌幅4.07%。近期PVC粉價(jià)格下行主 要 是因?yàn)镻VC粉檢修規(guī)模相對(duì)較小，供應(yīng)穩(wěn)定，但需求端表現(xiàn)不佳，下游制品企業(yè)采購(gòu)積極性不高，社會(huì)庫(kù)存居高不下，基本面支撐不足，現(xiàn)貨承壓下行。但隨著PVC粉價(jià)格不斷走低，PVC粉生產(chǎn)企業(yè)虧損加劇，部分西北一體化裝置也開(kāi)始出現(xiàn)虧損，PVC粉底部支撐有所增強(qiáng)。下面將對(duì)影響5月中上旬市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素具體展開(kāi)分析： 檢修相對(duì)較少+新投產(chǎn) PVC粉供應(yīng)充足 4月開(kāi)始PVC粉生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)檢修，檢修相對(duì)集中，檢修損失量增加較為明顯，但多數(shù)檢修企業(yè)在4月底陸續(xù)恢復(fù)。而5月中上旬處于檢修空檔，檢修企業(yè)減少，雖下旬有部分企業(yè)檢修，但涉及檢修規(guī)模相對(duì)較少，所以5月周度檢修損失量較4月份明顯減少。5月份PVC粉檢修損失量減少，PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率較4月提升，整體保持在相對(duì)高位。除此之外，5月萬(wàn)華（福建）40萬(wàn)噸裝PVC粉裝置量產(chǎn)，所以5月中上旬PVC粉供應(yīng)較為充足。 內(nèi)需表現(xiàn)一般+出口走弱 PVC粉需求表現(xiàn)一般 今年國(guó)內(nèi)PVC粉需求表現(xiàn)一般，3月份需求逐步恢復(fù)，4月需求不溫不火，五一假期，部分下游制品企業(yè)停工放假，需求有所轉(zhuǎn)弱。據(jù)調(diào)研，下游制品企業(yè)整體訂單不佳，并且有一定原料庫(kù)存和成品庫(kù)存，所以制品企業(yè)采購(gòu)積極性不佳，5月份PVC粉價(jià)格弱勢(shì)震蕩，下游制品企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，投機(jī)性需求減少，剛需難有放量。除此之外，國(guó)內(nèi)出口表現(xiàn)亦較為平淡，印度及東南亞逐步進(jìn)入雨季，需求有所轉(zhuǎn)弱，并且國(guó)際價(jià)格下行，所以國(guó)外采購(gòu)積極性不高。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)電石法FOB天津/青島在745美元/噸，接單一般，乙烯法同價(jià)位接單尚可。所以綜合來(lái)看，目前內(nèi)需和出口暫無(wú)亮點(diǎn)。 社會(huì)庫(kù)存去化較慢 絕對(duì)值仍在高位 PVC粉屬于產(chǎn)銷(xiāo)分離比較明顯的產(chǎn)品，主廠區(qū)在西北，主要消費(fèi)區(qū)域在華北、華東、華南，所以貨源除了直發(fā)下游以外，多數(shù)是先運(yùn)輸?shù)饺A東、華南等地的倉(cāng)庫(kù)，所以生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫(kù)存和華東/華南倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存都是廣義社會(huì)庫(kù)存的一部分，庫(kù)存的變化情況可以一定程度體現(xiàn)供需博弈的結(jié)果。通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)看，PVC粉華東/華南倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存和廠區(qū)庫(kù)存同比仍在高位，最新一期華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存41.41萬(wàn)噸，較上一期減少1.59%,同比增38.31%；最新一期樣本生產(chǎn)企業(yè)PVC粉廠區(qū)庫(kù)存為41.85萬(wàn)噸，較上期減少0.43萬(wàn)噸，減幅為1.02%。社會(huì)庫(kù)存下降，主要是因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)陸續(xù)檢修影響，但下降速度相對(duì)較慢，同比仍在高位，說(shuō)明PVC粉供需面雖有改善，但改善有限，現(xiàn)貨壓力仍較大。 進(jìn)入5月，PVC粉價(jià)格震蕩下跌，PVC粉單產(chǎn)品毛利虧損加劇，目前主產(chǎn)區(qū)外購(gòu)電石企業(yè)理論虧損在800-1000元/噸。除此之外，山東地區(qū)燒堿/電石法PVC粉毛利逐步下降，一方面電石法PVC粉虧損加劇，另一方面燒堿價(jià)格逐步下跌，液氯價(jià)格低位震蕩，堿氯整體毛利下降，截至5月18日山東燒堿/電石法PVC粉一體化毛利-71元/噸，較4月底毛利下降148元/噸。而西北地區(qū)部分PVC粉生產(chǎn)企業(yè)表示燒堿-PVC粉一體化毛利亦開(kāi)始虧損，所以在PVC粉虧損加劇的情況下，PVC粉目前估值相對(duì)偏低，底部支撐有所增強(qiáng)，并且需要關(guān)注后期PVC粉生產(chǎn)企業(yè)是否會(huì)因?yàn)樘潛p而減產(chǎn)。 后市預(yù)測(cè):高庫(kù)存仍是壓制 關(guān)注成本支撐 PVC粉供應(yīng)端檢修仍在繼續(xù)，但檢修規(guī)模相對(duì)不大，而新裝置方面，聚隆化工在調(diào)試階段，6月陜西金泰計(jì)劃試車(chē)，所以供應(yīng)端短期仍將較為充足，但需要關(guān)注天氣炎熱以及虧損對(duì)裝置運(yùn)行的影響；而需求端，6月份天氣炎熱影響，國(guó)內(nèi)需求基本處于小淡季，出口難有放量，所以需求表現(xiàn)仍偏弱，預(yù)計(jì)短期PVC粉供需面難有明顯改善，庫(kù)存同比仍處于高位。但隨著PVC粉虧損加劇，PVC粉底部支撐逐步增強(qiáng)，需要關(guān)注原料端從煤炭到電石的價(jià)格變化，如果煤炭?jī)r(jià)格下跌，電石價(jià)格下行，預(yù)計(jì)PVC粉仍延續(xù)弱勢(shì)，但如果原料端短期變化不大，單純基本面看，PVC粉或?qū)^(qū)間震蕩。
