隨著春節(jié)假期結(jié)束，市場內(nèi)各環(huán)節(jié)陸續(xù)恢復(fù)，PVC上游生產(chǎn)企業(yè)及中游貿(mào)易商基本已恢復(fù)正常銷售，多數(shù)規(guī)模性下游制品企業(yè)已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，部分正月十五（2月5日）后將陸續(xù)開工。春節(jié)期間由于交投基本停滯，生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存和社會庫存增幅較為明顯，加之前期宏觀利多因素部分消化，節(jié)后市場重回基本面邏輯。
進入2023年，國內(nèi)宏觀環(huán)境較前期有所好轉(zhuǎn)，市場普遍對2023年預(yù)期偏強，受宏觀偏強預(yù)期支撐下，春節(jié)前PVC市場期貨及現(xiàn)貨價格均延續(xù)上漲趨勢，節(jié)前最后一個交易日華東SG-5日均價在6582元/噸，但下游制品企業(yè)多數(shù)放假，所以現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡。春節(jié)后宏觀利多因素逐步消化，社會庫存累庫幅度增加，PVC供需基本面矛盾凸顯，現(xiàn)貨承壓下行，截至2月3日，華東SG-5均價在6195元/噸，較節(jié)前下跌387元/噸，跌幅5.88%。 供應(yīng)：節(jié)后PVC行業(yè)開工負荷率略提升 存量方面：春節(jié)前PVC行業(yè)開工負荷率逐步提升至2022年第四季度至今相對偏高水平，一方面春節(jié)期間PVC裝置多數(shù)保持正常運行的狀態(tài)，檢修裝置較少；另一方面，部分PVC生產(chǎn)企業(yè)考慮安全生產(chǎn)、減少液氯外賣等因素，春節(jié)期間PVC維持相對偏高的開工負荷率。增量方面：信發(fā)20萬噸裝置1月份正式投產(chǎn)，德州實華10萬噸裝置2月份正式投產(chǎn)。 原料及成本：節(jié)后電石價格下跌 但PVC單產(chǎn)品虧損仍在高位 春節(jié)假期開始，電石市場價格重心持續(xù)下滑，電石企業(yè)對貿(mào)易商出廠價下調(diào)200元/噸左右，PVC企業(yè)電石采購價下調(diào)100元/噸左右。春節(jié)假期期間，電石開工逐漸趨于穩(wěn)定，供應(yīng)量增加，但運輸狀況不佳，下游開工也相對略有下降，電石企業(yè)出貨不暢，所以開始有下調(diào)出廠價促進出貨的情況。春節(jié)假期后，運輸逐漸恢復(fù)，但供需矛盾未改，電石下游待卸車持續(xù)增多，卸貨開始困難， PVC企業(yè)電石采購價部分下調(diào)。雖然春節(jié)前后電石價格有所下跌，但春節(jié)過后PVC價格也有明顯跌幅，目前電石法PVC成本壓力仍然較大，虧損幅度仍然較大。 需求：節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工 但開工提升需要時間 春節(jié)前下游制品企業(yè)整體訂單情況不理想，加之2023年春節(jié)較早，少部分下游企業(yè)在元旦過后即提前放假。另外在宏觀偏強預(yù)期的帶動下PVC期現(xiàn)貨價格持續(xù)上行，由于春節(jié)前PVC市場價格偏高，部分下游制品企業(yè)節(jié)前備貨意向被抑制，中小型企業(yè)多數(shù)原料庫存偏低，規(guī)模性企業(yè)多數(shù)有一定的原料庫存儲備，但整體備貨量相對偏低。 春節(jié)后PVC下游制品企業(yè)開工仍處在恢復(fù)的階段，多數(shù)大型企業(yè)與正月初十（1月31日）陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)，少部分計劃在正月十五（2月6日）左右復(fù)工。由于部分企業(yè)春節(jié)前原料庫存不多，春節(jié)后PVC期現(xiàn)貨價格回落，下游采購原料積極性提升。通過調(diào)研統(tǒng)計，元宵節(jié)后下游制品企業(yè)基本復(fù)工，但開工提升需要時間，目前部分大型管型材企業(yè)開工恢復(fù)至3成左右，地板企業(yè)開工略低，后期下游開工提升速度需要關(guān)注下游訂單情況。 生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存增加，主要是因為一方面春節(jié)期間由于剛需轉(zhuǎn)弱，市場內(nèi)成交基本進入停滯狀態(tài)，部分生產(chǎn)企業(yè)因為汽運資源不足對外發(fā)貨有所減少，廠區(qū)庫存有較為明顯的積累；另一方面雖然發(fā)貨主要依靠鐵運、鐵海聯(lián)運的企業(yè)春節(jié)期間發(fā)貨情況受影響不大，但部分因為節(jié)前預(yù)售訂單有限也出現(xiàn)了一定程度的累庫。社會庫存增加，主要是因為春節(jié)假期之前，生產(chǎn)企業(yè)積極轉(zhuǎn)移廠區(qū)庫存至華東/華南倉庫，而下游放假，所以華東/華南倉庫主要是以到貨為主，出庫較少，節(jié)后大多數(shù)華東倉庫表示滿庫停裝，所以貨源分流至部分非主流倉庫。 綜合來看，生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存和社會庫存的整體累庫幅度相較2022年變化不大，但從絕對值上來看，2023年庫存水平相較2022年明顯偏高。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至最新一期，2023年春節(jié)后統(tǒng)計生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存在59.86萬噸，相較2022年春節(jié)后高32.01萬噸，2023年春節(jié)后統(tǒng)計華東/華南樣本倉庫在44.75萬噸，較2022年春節(jié)后高11.61萬噸。 節(jié)后市場變化總結(jié)：經(jīng)歷春節(jié)假期，PVC粉基本面明顯走弱，供應(yīng)逐步增加，但需求表現(xiàn)偏弱，并且需求恢復(fù)需要時間，所以節(jié)后社會庫存明顯增加，絕對值明顯高于去年同期，在基本面表現(xiàn)偏弱下，現(xiàn)貨市場承壓走低。后期PVC粉市場走勢仍需關(guān)注宏觀以及基本面變化情況。 目前PVC市場多空交織，基本面與宏觀面仍然在博弈階段，短期PVC市場價格變化區(qū)間或相對較大。對于PVC基本面來說，短期預(yù)計供應(yīng)端變化相對有限，重點關(guān)注需求恢復(fù)的進程以及庫存的變化趨勢，宏觀方面需進一步關(guān)注后續(xù)國內(nèi)外宏觀消息及政策給市場心態(tài)帶來的影響，以及前期政策實際落地給PVC生產(chǎn)實際需求帶來的影響。
